这么的逻辑并不单是适用于玩物行业（IP生息品），也适用于扫数文娱产业，包括游戏、动漫、影视、旅游等

不断冲破天花板，打造爆款IP、唯独无二的内容，智商在行业内褫夺品牌溢价。

而在我国，玩物行业的发展，以低端代工为主，莫得自主品牌影响力，当然无法打造IP产业链

这和国内IP领域的创造力和体系均呈现残障也关系，是以，在玩物IP的开辟上，国内与海外的差距当然较大。

现在，我国玩物龙头奥飞文娱，也初始青睐自有IP品牌的打造

现在，一经领有如喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、铠甲能人、超等飞侠、十万个冷见笑等闻明IP，向全年事层拓展

诚然，从参预老本陈述率来看，奥飞文娱其实照旧差了点

自2013年至2017年，其ROIC从11%降至1%，ROE从15%降至2%。

两者的各异，主要在于它在通过杠杆策画，可是杠杆在逐步收缩：

反不雅本案，群兴玩物为什么倒在了二胎计策驾临的前夜？

原因主要有以下几点：

它的家具定位比拟低端；

尽管珍摄志到IP的遑急性后，但愿通过并购取得我方的IP，可是，试图并购游戏公司却泡汤；

玩物公司尽管属于制造业，但实质上仍然是内容产业，其短缺“匠心”，未能在我方擅长的赛谈上捏续深耕，而是在不断寻求跨行、跨领域、蹭热门……

综上，本案的盘问逻辑如下：

转头下来，本案阑珊的链条为：上市后，主业玩物受智能玩物、电子家具的冲击→西洋国度加强对玩物安全性的监控→收购游戏公司，失败→收购核能企业，失败→收购锂电板制造公司，失败→玩物停产→营收、净利润进一步下滑→卖壳

转头下来，有几个风险警示的关节节点，别离是：2013年、2014年、2015年、2017年、2018年

第一个是2013年，由于欧盟出台严格的玩物安全圭臬，使出口业务受限，曩昔营收初始下滑，净利润大幅度下降，主业、出口遭逢危险。

第二个是2014年，由于出口业务受到收尾，初始寻求并购转型。

曩昔但愿并购一家游戏公司，可是由于营收改日不笃定性高，并购案被否

第三个是2015年，初始并购核能公司，与其主业毫无关系，需要警惕无章法的并购逻辑。居然如斯，终末遭到方向公司二推进否决，并购案圮绝。

第四个是2017年，两次并购失败后，恰逢新动力汽车板块火热，曩昔思要并购一家锂电板分娩企业，但由于估值不断高涨，超出预算，并购案再次圮绝。

曩昔，主业疲软，玩物家具停产，净利润变为负数。

第五个是2018年，在并购屡次失败，净利润靠近亏本的近况下，决定卖壳。现在，其控股推进群星投资拟将捏有的20%股权卖给王叁寿捏股的三家公司，并将代表9.85%的投票权，无偿赠与王叁寿捏股的公司使用。

终末，要说的是，尽管受益于卖壳的预期，群兴玩物在近一个月内暴涨150%，出现了10个涨停板。

但这么的公司，基本面是否简略改善，取决于王叁寿改日会注入什么样的钞票。而其老本运违规果怎样，还有待考试。

至少从捏仓概率上来看，最近韭菜们炒作恒立实业、群兴玩物，这么的来往策略，无异于刀尖舔血，吃亏概率极大，环球要多多谨防

此外，还有一个奇怪的所在需要珍摄，咱们盘问的其他并购案例中，大多齐是重组停牌后，初始大涨，可是群兴玩物却恰巧相悖，它同样是在停牌前4-6个月内大涨，复牌后股价就初始下落

先见后续，且听下回确认

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